怎樣解讀瑞幸咖啡三季報(bào)凈收入及近日股價(jià)暴漲？

前言：這兩天不斷有同行聯(lián)系咖啡沙龍編輯，探討瑞幸咖啡2019第三季財(cái)報(bào) “總凈收入15.41億元，同比增長(zhǎng)540.2％”。而且因財(cái)報(bào)的利好，“11月15日美股收盤(pán)，瑞幸咖啡大漲25.4%，報(bào)收27.02美元，創(chuàng)下上市以來(lái)最大單日漲幅，市值突破400億”。作為咖啡行業(yè)一份子，咖啡沙龍也為之振奮，但相信很多朋友都只停留在標(biāo)題上的理解，于是我們?yōu)榇蠹覅R總了幾大媒體的分析文章，讓大家有個(gè)更完整的解讀。我們祝愿咖啡行業(yè)越來(lái)越好。（節(jié)選）來(lái)源：財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊值得注意的是，瑞幸創(chuàng)始人兼CEO錢治亞表示，對(duì)這一季的業(yè)績(jī)非常滿意，瑞幸咖啡第三季度門(mén)店層面運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.863億元，并獲得12.5％的利潤(rùn)率，而2018年同期為虧損1.26億元，2019年第二季度為虧損5580萬(wàn)元，所以這是瑞幸咖啡首次在運(yùn)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)盈利。作為餐飲連鎖企業(yè)，除門(mén)店運(yùn)營(yíng)以外，供應(yīng)鏈管理、經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)銷支出等都屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要部分，單門(mén)店盈利并不能真實(shí)反映企業(yè)的盈利能力。一位行業(yè)內(nèi)人士表示，在餐飲連鎖企業(yè)內(nèi)，單店不盈利但是品牌盈利，品牌盈利但是單店不盈利的事例比比皆是，所以門(mén)店的盈利與品牌整體盈利沒(méi)有直接關(guān)系。（節(jié)選）來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)對(duì)此，投資者給出了令人振奮的鼓勵(lì)。昨天（11月15日），瑞幸咖啡股價(jià)暴漲25.44%，創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高，從公司發(fā)布季報(bào)以來(lái)計(jì)算，三天時(shí)間股價(jià)累計(jì)上漲幅度達(dá)42.36%，市值突破63.6億美元。瑞幸咖啡創(chuàng)始人、CEO錢治亞對(duì)自家公司的業(yè)績(jī)感到非常滿意，她表示，“門(mén)店數(shù)量、月均交易用戶數(shù)和月均銷售商品數(shù)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，我們的產(chǎn)品凈收入獲得更快更高的高增長(zhǎng)，說(shuō)明我們的門(mén)店運(yùn)營(yíng)的效率和盈利能力顯著提高”。這番表態(tài)確實(shí)不算“自賣自夸”。盡管用戶對(duì)瑞幸的發(fā)展模式和口味褒貶不一、爭(zhēng)議不斷，但數(shù)據(jù)顯示，三季度瑞幸咖啡參與交易客戶累計(jì)達(dá)到了3070萬(wàn)戶，同比大增超過(guò)4倍，其中，僅第三季度就增加了790萬(wàn)新客戶，平均月度活躍客戶高達(dá)930萬(wàn)，與二季度數(shù)據(jù)相比，數(shù)據(jù)都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。另外，三季度月均售商品也達(dá)到了4420萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)高達(dá)4.7倍。從開(kāi)店進(jìn)度上看情況也不錯(cuò)。三季度，瑞幸咖啡門(mén)店總數(shù)達(dá)到3680家，其中第三季度新開(kāi)店數(shù)717家，比二季度的593家也有顯著增長(zhǎng)。三季度單店平均收入為44.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.5%。有目共睹的是，近年來(lái)，瑞幸咖啡在咖啡業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也在不斷拓展非咖啡業(yè)務(wù)。今年7月，瑞幸咖啡推出了小鹿茶新品，9月又與路易達(dá)孚集團(tuán)（LDC）聯(lián)合開(kāi)發(fā)高品質(zhì)果汁品牌業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士透露，瑞幸的非咖啡業(yè)務(wù)收入幾乎占到了公司收入的半壁江山。（節(jié)選）來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)最新財(cái)報(bào)顯示，瑞幸咖啡三季度凈利潤(rùn)虧損5.32億元，虧損幅度同比擴(kuò)大9.6%。在虧損幅度的擴(kuò)大背后，主要是營(yíng)銷費(fèi)用的不斷增加。三季報(bào)顯示，瑞幸在本季度的營(yíng)銷費(fèi)用高達(dá)5.58億元，相比去年同期的2.25億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)148%。瑞幸在財(cái)報(bào)中將這一原因歸咎于門(mén)店進(jìn)入新城市、分拆小鹿茶成為獨(dú)立品牌等等。從開(kāi)店進(jìn)度上看，三季度瑞幸咖啡門(mén)店總數(shù)達(dá)到3680家，其中第三季度新開(kāi)店717家，比二季度的593家也有明顯的增長(zhǎng)。三季度每家門(mén)店平均收入為44.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.5%。最讓人驚喜的是，瑞幸本季度首次在門(mén)店層面實(shí)現(xiàn)盈利——即不計(jì)入營(yíng)銷費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)了1.86億元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到12.5%。在靚麗的三季報(bào)之下，部分投資者轉(zhuǎn)向，開(kāi)始相信瑞幸咖啡的基本面好轉(zhuǎn)，離盈利不遠(yuǎn)了。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，預(yù)計(jì)瑞幸咖啡達(dá)到4500家的時(shí)候，他的盈虧平衡點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)。門(mén)店數(shù)年底將超過(guò)星巴克瑞幸咖啡財(cái)報(bào)顯示，截至第三季度末，瑞幸咖啡門(mén)店總數(shù)達(dá)到3680家，較截至2018年9月30日的1189家門(mén)店增長(zhǎng)209.5%。星巴克的最新財(cái)報(bào)顯示，截止2019年9月30日，星巴克在中國(guó)門(mén)店數(shù)為4125家。根據(jù)2019年初，瑞幸咖啡定下的“小目標(biāo)”——2019年將在全國(guó)新開(kāi)設(shè)2500家門(mén)店，門(mén)店總數(shù)將達(dá)4500多家，并2019年底超過(guò)星巴克成為中國(guó)最大的連鎖咖啡品牌。從目前來(lái)看，瑞幸咖啡離這個(gè)“小目標(biāo)”不遠(yuǎn)了。值得注意的是，瑞幸咖啡的單店平均收入并沒(méi)有因?yàn)殚T(mén)店數(shù)量的增加而下降，反而還在上升。2019年第三季度，瑞幸咖啡的單店平均凈收入為45萬(wàn)元人民幣，同比增長(zhǎng)79.5%。非"咖啡"業(yè)務(wù)占據(jù)半壁江山除了門(mén)店擴(kuò)張之外，瑞幸咖啡還在不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類，增加產(chǎn)品線。從咖啡到茶飲、果汁、堅(jiān)果、輕食等年輕消費(fèi)群體所喜好的風(fēng)口品類，瑞幸咖啡基本上都覆蓋了。（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）從三季報(bào)來(lái)看，瑞幸的非咖啡產(chǎn)品的營(yíng)收比重在不斷上升。2019年第三季度，來(lái)自非咖啡產(chǎn)品的營(yíng)收占比已經(jīng)提升至44.9%。版權(quán)信息：以上文章內(nèi)容由【咖啡沙龍】收集整理，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。作者：Vinden侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系：weixin@coffeesalon.com投稿合作：tips@coffeesalon.com▼《咖啡年刊》可點(diǎn)擊原文閱讀購(gòu)買！